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  8月批发销量出现小幅波动,车市批发销量增速跌幅扩大至6.9%。【慧博投研资讯】

  2019年8月,汽车行业消费景气度略微下降,全国汽车批发总销量196万辆,同比降幅由7月的4.3%扩大至6.9%,广义商用车/狭义乘用车板块同比降幅分别为3.1%/15.4%。(慧博投研资讯)零售端,8月乘用车保险销量为144万辆,较7月的137万辆环比上升5.1%,同比下滑17.55%,国五去库存透支效应有序消化中,但总体终端需求复苏略低于预期。预计9月销量表现略差于此前估计金九银十状态,判断行业仍处于弱复苏阶段。下调此前零售销量预测,预计后续9-12月增速将逐月恢复,后续9-12月增速-9/2/8/9%。9月整体看各品牌全面减少折扣,从力度上看,自主>

  合资>

  豪华,格局继续优化。(1)从全行业看,9月份轿车折扣全面减少,与8月份对比,尤其体现在紧凑型以下的车型,微型/小型/紧凑型车折扣分别下降2.75%/1.61%/0.97%。中大型车折扣减少力度相对较小。MPV整体折扣仍在增加,体现出较大的压力。与5月份(行业折扣最高的)相比,紧凑型车的折扣回收最大,有2.02%。(2)分结构看,豪华品牌稳中微降,如奔驰/宝马折扣率环比减少0.64pct/0.07pct;主要合资品牌折扣继续收拢,如丰田、大众、福特等折扣率减少0.1-1pct不等。而自主品牌折扣减少幅度最大,如长城汽车折扣回收幅度达2.7pct。8月库存回落,经销商控制库存稳定。8月份经销商库存预警指数为59.4%,环比下降2.8个百分点,同比上升7.2个百分点。库存预警指数继7月份大幅上涨后回落。8月汽车经销商综合库存系数为1.51,同比下降9.04%,环比下降13.71%,库存保持在合理区间。

  1-8月日系、韩系、德系车市占率上升,自主、欧系、美系市占率小幅下滑。批发端数据显示,1-8月轿车十大车型,大众朗逸以25.1万辆夺得销量冠军。大众速腾当月同比增速达223%。1-8月SUV中本田CR-V同比增长182%。零售端数据显示,日德系轿车同比增速领先市场。8月同比增速最高的品牌为大众宝来(46%)、本田雅阁(35%)、大众桑塔纳(13%),德系8月表现略强于日系。SUV当中本田CR-V以1.97万辆的成绩居8月榜首。

  投资建议:从大周期看,当前处于销量底部回升过程中,开始有相对收益,加大配置正当时。当单季度盈利兑现后,享受绝对收益。从板块强弱看,零部件板块优于乘用车,尤其是自身α属性更强的公司。当前市场对汽车板块是否复苏的分歧较大,我们认为行业整体处于弱复苏状态,但是有核心竞争力的公司在此次复苏过程中有能力提高其产品市场占有率及地位。维持“分化加剧”的核心观点。首推爱柯迪,继续推荐华域汽车、星宇股份、均胜电子、新泉股份。乘用车推荐市占率持续提升的日德产业链:上汽集团、广汽集团。

  1行业及产业行业研究/行业深度证券研究报告汽车2019年09月30日行业复苏逻辑不变,强调分化是当前主旋律看好—— 2019年汽车行业8月数据分析相关研究 总量潮起二十年,分化涌动新未来——汽车行业过去20年复盘总结 2019年9月26日 “量增”渐至8月环比改善,2019期香港正挂挂牌,“价稳”奠定金九银十基调- 《2019/09/09-2019/09/15》汽车周报 2019年9月16日 证券分析师宋亭亭A04 联系人竺绍迪×7353 本期投资提示: 8月批发销量出现小幅波动,车市批发销量增速跌幅扩大至6.9%。

  2019年8月,汽车行业消费景气度略微下降,全国汽车批发总销量196万辆,同比降幅由7月的4.3%扩大至6.9%,广义商用车/狭义乘用车板块同比降幅分别为3.1%/15.4%。

  零售端,8月乘用车保险销量为144万辆,较7月的137万辆环比上升5.1%,同比下滑17.55%,国五去库存透支效应有序消化中,但总体终端需求复苏略低于预期。

  下调此前零售销量预测,预计后续9-12月增速将逐月恢复,后续9-12月增速-9/2/8/9%。

  9月整体看各品牌全面减少折扣,从力度上看,自主>

  合资>

  豪华,格局继续优化。

  (1)从全行业看,9月份轿车折扣全面减少,与8月份对比,尤其体现在紧凑型以下的车型,微型/小型/紧凑型车折扣分别下降2.75%/1.61%/0.97%。

  (2)分结构看,豪华品牌稳中微降,如奔驰/宝马折扣率环比减少0.64pct/0.07pct;主要合资品牌折扣继续收拢,如丰田、大众、福特等折扣率减少0.1-1pct不等。

  8月份经销商库存预警指数为59.4%,环比下降2.8个百分点,同比上升7.2个百分点。

  8月汽车经销商综合库存系数为1.51,同比下降9.04%,环比下降13.71%,库存保持在合理区间。

  批发端数据显示,1-8月轿车十大车型,大众朗逸以25.1万辆夺得销量冠军。

  8月同比增速最高的品牌为大众宝来(46%)、本田雅阁(35%)、大众桑塔纳(13%),德系8月表现略强于日系。

  投资建议:从大周期看,当前处于销量底部回升过程中,开始有相对收益,加大配置正当时。

  当前市场对汽车板块是否复苏的分歧较大,我们认为行业整体处于弱复苏状态,但是有核心竞争力的公司在此次复苏过程中有能力提高其产品市场占有率及地位。

  22716417/43348/2019100710:012行业深度投资案件结论和投资建议从大周期看,当前处于销量底部回升过程中,开始有相对收益,加大配置正当时。

  当前市场对汽车板块是否复苏的分歧较大,我们认为行业整体处于弱复苏状态,但是有核心竞争力的公司在此次复苏过程中有能力提高其产品市场占有率及地位。

  原因及逻辑8月乘用车保险销量为144万辆,较7月的137万辆环比上升5.1%,同比下滑17.55%,虽总体终端需求复苏略低于预期,但环比持续改善,国五去库存透支效应有序消化中,复苏逻辑不变。

  下调此前零售销量预测,预计后续9-12月增速将逐月恢复,后续9-12月增速-9/2/8/9%。

  (2)对比未提前执行国六标准的省市,可以发现8月零售端销量增速-13%略低于预期,但环比仍稳,行业复苏大逻辑仍然未变。

  9月整体看各品牌全面减少折扣,从力度上看,自主>

  合资>

  豪华,格局继续优化。

  2019年8月,汽车行业消费景气度略微下降,全国汽车批发总销量196万辆,同比降幅由7月的4.3%扩大至6.9%,广义商用车/狭义乘用车板块同比降幅分别为3.1%/15.4%。

  中汽协统计口径下,8月国内汽车批发销量为196万辆,销量同比下降6.9%;8月汽车产量完成199万辆,同比跌幅0.5%。

  自六月起完成国五升国六阶段主动去库存后,下游需求透支,8月加库存相对保守,经销商进货谨慎。

  预计随着需求透支消化逐步完毕,汽车消费旺季逐步到来,9月汽车产/销量将持续回升。

  图1:8月汽车批发销量达195.8万辆(万辆) 22716417/43348/2019100710:018行业深度资料来源:中汽协,申万宏源研究图2:汽车批发销量降幅达-6.9% 资料来源:中汽协,申万宏源研究中国市场销量持续全球最大,市场潜力仍然充分。

  中国仍是全球体量最大、最重要的汽车市场,截至2018年底,中国的汽车千人保有量已经达到172辆,2012-2018年我国千人保有量CAGR达11.61%,仍保持稳健增长。

  轿车本月销量完成77万辆,同比降低14.5%;SUV本月销量为73万辆,同比下降1.09%;MPV本月销量为9.9万辆,同比下滑17.4%。

  图5:狭义乘用车8月批发销量同比下降9.06%(万辆) 图6:轿车8月批发销量同比下降14.5%(万辆) 资料来源:中汽协,申万宏源研究 资料来源:中汽协,申万宏源研究图7:SUV 8月批发销量同比下降1.09%(万辆) 图8:MPV 8月批发销量同比下降17.4%(万辆) 22716417/43348/2019100710:0110行业深度资料来源:中汽协,申万宏源研究 资料来源:中汽协,申万宏源研究细分车型中,MPV 8月销量同比下滑幅度相对较大。

  MPV8月销量同比降幅为17.4%,较7月的19.6%下滑幅度缩小2.2pct,9月CAR销量的同比降幅14.5%较7月扩大5.1pct,SUV销量下降幅度较小。

  图9:除MPV销量同比下降幅度较上月缩小,CAR、SUV销量同比下降幅度扩大资料来源:中汽协,申万宏源研究8月全国终端销量环比上升5.1%,同比下滑17.55%。

  从乘用车终端零售数据看,8月乘用车保险销量为144万辆,较7月的137万辆环比上升5.1%。

  华北、华东、华南、华中、西北、东北、西南地区销量分别下降19%/20%/14%/16%/14%/13%/19%。

  分省市来看,除北京、海南、新疆同比上升5.56%/19.10%/1.0%,全国大部分省市同比出现下降,表现较低迷,其中河北省同比下降27.87%,降幅明显;重庆、贵州、河南、江苏、陕西、上海同比下降比例都在20%以上。

  图10:乘用车保险销量环比上升5.1%(万辆) 22716417/43348/2019100710:0111行业深度资料来源:中保协,申万宏源研究零售端短期透支现象已逐步开始消化。

  2019年8月前期透支效应逐步体现,国六升级区域销量下滑20%,非升级区域零售下滑13%。

  但需求端复苏略低于预期,9月销量表现略差于此前估计金九银十状态,判断行业处于弱复苏阶段。

  预计后续9-12月增速将逐步转正并逐月增长,后续9-12月增速-9/2/8/9%。

  图11:8月国六升级区域销量下滑20%(万辆) 图12:8月非升级区域零售下滑13%(万辆) 资料来源:中保协,申万宏源研究 资料来源:中保协,申万宏源研究合计来看,由于下游需求回暖略低于预期,下调此前零售端销量预测,预计我国零售销量10月转正,9-12月销量分别达165/179.7/194.0/269.4万辆,同比增速分别为-9/2/8/9%。

  图13:预计零售销量自10月份开始同比转正,9-12月同比增速分别为-9%/2/8/9%(万辆) 22716417/43348/2019100710:0112行业深度资料来源:中保协,申万宏源研究1.3商用车销量同比降幅收窄,微车同比降幅最大8月广义商用车批发销量同比下降3.1%,较7月改善3.6pct。

  商用车大类下,大中轻客本月合计销售3.9万辆,同比下降0.4%;重中轻卡本月销量21.7万辆,同比跌幅0.2%;微卡加微客本月共销售7.9万辆,同比跌幅11.5%。

  图14:广义商用车本月批发销量同比下降3.1%(万辆) 图15:重中轻卡批发销量同比下降0.2%(万辆) 资料来源:中汽协,申万宏源研究 资料来源:中汽协,申万宏源研究图16:大中轻客批发销量同比下降0.4%(万辆) 图17:微车本月批发销量同比下降11.5%(万辆) 22716417/43348/2019100710:0113行业深度资料来源:中汽协,申万宏源研究 资料来源:中汽协,申万宏源研究8月景气度相对改善,同比增长2%,商用车细分行业出现改善。

  货车细分品类中中卡本月售出1.4万辆,销量同比下滑15.4%;重卡景气度相对改善,合计销量为7.3万辆,同比增长2%。

  2.结构:零售销量小幅调整,日系品牌表现突出2.1欧系车终端销量快速下滑,日、德系表现相对较优从狭义乘用车分国别零售销量看,8月自主/欧/美/韩系零售销量分别同比下滑14.9%/37.7%/27.2%/21.7%,德系零售销量出现上涨,日系车销量涨幅达0.3%,德系品牌零售销量同比上涨1.9%。

  图18:各国别车系零售销量稳中有增,其中日/德系同比增幅为正资料来源:乘联会,申万宏源研究1-8月日系、德系车市占率上升,自主份额市占率稍有下滑。

  从年度维度看,日系车零售销量的市场份额从2014年的17.1%持续提升至2018年的19.6%,1-8月达到22.1%,市场占有率进一步增大;德系品牌份额有较为显著的提升,2018年占比为22.8%,受大众22716417/43348/2019100710:0114行业深度品牌换代周期和多款有竞争力车型陆续上市影响,2019年1-8月在德系车同比销量上升的情况下,市占率也稳步提升至24.5%;自主品牌市占率遏制了2018年下半年的下降趋势,1-8月整体略有下降,达到37.4%,整体维持稳定;韩系车市占率终止12年以来的下滑趋势,1-8月市占率稳定在5.0%。

  图19:1-8月日系、德系车市占率上升,自主份额市占率稍有下滑资料来源:乘联会,申万宏源研究2.2乘用车销量前十车企中自主品牌占三席批发端数据显示,吉利、长城、长安连续三年进入乘用车销量前十。

  乘用车销量头部车企基本稳定为上汽大众、一汽大众、上汽通用,吉利则凭销量回暖连续八月跻身前五名。

  2018年全年,上汽大众以累计销售206.5万辆保持首位,市场份额为7.4%,一汽大众销售203.7万辆排名第二。

  2019年1-8月,排名前十的车企中,自主品牌占到3席,前十车企合计市场份额为48.9%。

  从乘用车制造企业行业格局看,吉利汽车销量增长最快,2018年全年累计销量为150.1万辆,市场份额由2016年的第十位蹿升至2018年全年的第五位。

  表3:吉利排名爬升最快,一汽大众份额持续提升销量排名520142013 1上汽大众上汽大众上汽大众上汽大众一汽大众上海通用2一汽大众上汽通用上汽通用上通五菱上汽大众上海大众3上汽通用一汽大众上通五菱上汽通用上汽通用一汽大众4上通五菱上通五菱一汽大众一汽大众上通五菱上通五菱5吉利汽车东风日产长安汽车长安汽车北京现代北京现代6东风日产吉利汽车北京现代北京现代长安汽车东风日产7长城汽车长安汽车东风日产东风日产东风日产长安汽车8长安汽车长城汽车长城汽车长安福特长安福特长安福特9北京现代长安福特长安福特长城汽车东风神龙长城汽车10广汽本田北京现代吉利汽车东风神龙东风悦达起亚一汽丰田资料来源:中汽协,申万宏源研究前二十车企中近半零售销量环比增长。

  2019年8月乘用车零售销量排名前十的车企名单与批发销量口径下的基本一致,排名有小幅变动,其中前五名的车企为一汽大众、上汽大众、上汽通用、东风日产和吉利汽车。

  2019年1-8月前二十车企累计零售销量为1112.0万辆,累计同比增长6.14%,整体零售销量略微回暖,环比增速大多为正。

  年中考虑到上半年车市景气度仍较低,部分品牌理性下调全年销量目标,如上汽大众下调目标至200万辆,上汽乘用车下调至70.5万辆,其原目标分别为208/95万辆。

  8月轿车市场中,大众朗逸位居榜首,批发销量3.4万辆,同比增速83.9%;大众速腾位列第2,同比增速达223.4%。

  2019年1-8月轿车累计销量排名前十的车型中,大众品牌独占4席,足见其强大的品牌竞争力。

  图20:8月大众速腾批发销量同比增长223.4%(万辆,%) 图21:1-8月大众朗逸累计同比增速378.9%(万辆,%) 22716417/43348/2019100710:0117行业深度资料来源:中汽协,申万宏源研究 资料来源:中汽协,申万宏源研究1-8月SUV批发销量增速分化程度大,自主品牌在SUV领域受到合资挑战。

  8月SUV市场中,哈弗H6以2.4万辆卫冕销量冠军,同比下滑10.5%,本田新CR-V单月销量增速达182%,领跑SUV市场。

  从1-8月累计销量角度看,前十SUV品牌中共有4款车型同比销量下降,5款车型同比销量上升,其中北京现代全新IX35销量增速靠前,同比增长27.1%,途观销量同比降幅达33.1%,整体销量分化程度较高。

  图22:8月大众途观销量同比增长167.9%(万辆,%) 图23:1-8月SUV销量分化,北京现代全新IX35批发销量上涨27.1%(万辆,%) 资料来源:中汽协,申万宏源研究 资料来源:中汽协,申万宏源研究3.2零售端:日德系领跑零售市场,豪华品牌表现亮眼1-8月轿车零售销量整体回暖,日系零售销量同比增速领跑市场。

  零售销量排名前十的轿车中,1-8月同比增速最高的品牌为大众朗逸NB(620.03%),同时以零售销量29.6万辆夺得1-8月销量冠军。

  2019年8月轿车累计零售销量排名前十的车型中,大众占据4席,品牌统治力强劲。

  图24:8月大众宝来同比增速亮眼(万辆,%) 图25:1-8月大众朗逸NB同比增速亮眼(万辆,%) 22716417/43348/2019100710:0118行业深度资料来源:中保协,申万宏源研究 资料来源:中保协,申万宏源研究SUV累计零售销量前十自主品牌占5席,豪华品牌单月销量亮眼。

  零售端数据显示,1-8月SUV销量前十车型中,自主品牌占到5个席位,本田CR-V以19.7万辆的成绩居首,同比上升40.73%,日产奇骏以17.3万辆的成绩位居第二名,同比下降0.36%。

  8月单月销量豪华品牌BBA冲入前十,奔驰GLC级L/奥迪Q5L销量分别达1.2/1.3万辆,日系车型表现同样亮眼,本田CR-V、日产奇骏、日产逍客占据前三位。

  图26:8月奥迪Q5L增幅最大达455.40%(万辆,%) 图27:1-8月本田CR-V增速最大达133.67%(万辆,%) 资料来源:中保协,申万宏源研究 资料来源:中保协,申万宏源研究4.新能源:补贴退坡后需求透支,8月新能源汽车销量同比下降8月新能源汽车销量同比下降14.8%,补贴退坡过渡期抢装后透支效应仍存。

  8月新能源汽车销量达8.6万辆,同比下降14.8%,产量为8.7万辆,同比下降11.4%。

  2019年1-8月累计产销量分别完成78.3万辆和78万辆,同比增速分别为32.51%和32.68%。

  8月新能源销量环比小幅改善,6月补贴退坡期形成的透支效应仍存,但有望逐步消化。

  图28:新能源汽车8月批发销量下降14.8%(万辆) 22716417/43348/2019100710:0119行业深度资料来源:中汽协,申万宏源研究新能源汽车市场渗透率保持平稳。

  汽车市场整体景气度下行,新能源汽车销量小幅回弹,8月新能源汽车占汽车总销量的比重为4.4%,同期相比渗透率略小于历史最高去年4.8%。

  图29:8月新能源汽车渗透率维持4.4% 资料来源:中汽协,申万宏源研究新能源乘用车销量下滑,但表现强于新能源商用车。

  本月新能源乘用车销售7.97万辆,同比降幅为11.4%,其中纯电动和插电式混合动力乘用车分别销售6.3万辆和1.6万辆。

  图30:新能源乘用车8月销量7.97万辆(万辆) 22716417/43348/2019100710:0120行业深度资料来源:中汽协,申万宏源研究新能源商用车销售0.57万辆,同比减少44.8%。

  8月7日后新能源公交车补贴过渡期终止,7月新能源客车抢装效应明显,8月回调。

  新能源商用车中纯电动车所占比例达99.8%,高于新能源车乘用车79.4%的水平。

  图31:新能源商用车纯电动渗透率高于新能源乘用车(%) 资料来源:中汽协,申万宏源研究从竞争格局看,2019年8月主要新能源厂商为比亚迪、北汽新能源、上汽乘用车、吉利汽车、上通五菱。

  图32:20前五大销量厂商月度销量走势(单位:辆) 资料来源:乘联会,申万宏源研究,以2019年7月数据为基础前五大厂商集中度较同期下降2.1pct,环比改善2.3pct。

  图33:前五大厂商集中度较去年同期下降2.1pct 22716417/43348/2019100710:0121行业深度资料来源:乘联会,申万宏源研究,以2019年7月数据为基础8月新能源乘用车环比上升,限购城市贡献仍主要销量。

  从区域看,限购城市(北京、上海、广州、天津、浙江)为重要销量贡献区,2019年8月限购区域的销量占比为46.9%。

  由于6月抢装结束,非限购区域需求开始回落,由6月的61.3%下滑至53.1%。

  图34:限购城市(北京、上海、广州、天津、浙江)是主要销量贡献区(单位:辆) 资料来源:中保协,申万宏源研究从车型结构看,2019年8月新能源轿车的占有率保持稳定。

  SUV占比略有回升,上升至21.4%,MPV占比连续六月上升,8月为6.9%。

  图35:新能源车中CAR销量占比小幅回落至71.7% 22716417/43348/2019100710:0122行业深度资料来源:中保协,香港马会二四六玄机图申万宏源研究车型结构角度,2019年8月新能源车当中A00车型销量占比略降至25.2%,A级车占比回调至51.8%,B级、C级有所上升。

  图36A级车销量占比逐步提升资料来源:乘联会,申万宏源研究2019年1-8月,A00级领域前三甲为宝骏E100、eQ电动车、欧拉R1,市场集中度提升。

  根据申万最新折扣率爬虫数据库显示,轿车方面,9月微型车销售折扣率依旧居首,平均折扣率达8.88%,较8月折扣率减少2.75pct。

  折扣率排名前三的车型为微型车/小型车/紧凑型车,折扣率分别为8.88%/8.46%/8.05%。

  日系/自主品牌相对较低,折扣率后五名分别为江淮汽车(1.31%)、比亚迪(1.16%)、领克(0.96%)、东风汽车(0.14%)、天津一汽(0%)。

  增幅排名前三众泰汽车(3.94%)、广汽三菱(2.87%)、东风小康(1.98%)。

  折扣削减幅度前三的分别是江淮汽车(-1.87%)、长城汽车(-2.73%)、天津一汽(-6.84%)。

  图39:9月约3/4品牌持续减少折扣,其中新增1/4品牌折扣变动率由正转负资料来源:汽车之家,申万宏源研究,红色表示折扣变动率由负转正,绿色表示由正转负9月主要合资品牌的折扣率环比全面减少,仅上汽通用旗下品牌折扣率上升。

  上汽通用别克/上汽通用凯迪拉克分别上升0.30/0.5pct,此外日系品牌折扣小幅收拢,东风本田/广汽丰田/一汽丰田/广汽本田折扣分别小幅减少0.3/0.7/-0.1/-0.3pct。

  图40:9月主要合资品牌折扣环比全面减少,仅上通凯迪拉克和上通别克折扣上升资料来源:汽车之家,申万宏源研究9月主要自主品牌折扣全面减少。

  22716417/43348/2019100710:0129行业深度图41:9月自主品牌折扣全面减少资料来源:汽车之家,申万宏源研究9月比亚迪主要车型折扣率减少。

  除比亚迪宋MAX折扣率相比8月增加2.48%,其余车型折扣率均不同程度减少。

  图42:比亚迪整体折扣率减少,宋下降3.64pct 资料来源:汽车之家,申万宏源研究9月上汽大众所有车型折扣率均超过8%,其中朗行、桑塔纳、途观折扣率超15%,分别为20.28%、18.59%和19.56%。

  图43:9月上汽大众所有车型折扣率均超过8% 资料来源:汽车之家,申万宏源研究22716417/43348/2019100710:0130行业深度9月一汽大众所有车型折扣率超9%,其中C-TREK蔚领折扣率高达19.25%。

  图44:9月一汽大众C-TREK蔚领折扣率最高达19.25% 资料来源:汽车之家,申万宏源研究9月一汽丰田除RAV4荣放、威驰外其余车型折扣率全部上升,卡罗拉/皇冠折扣率连续下跌后9月反弹,折扣率增加2.69%/2%。

  图45:9月一汽丰田皇冠、卡罗拉折扣率涨幅超2pct 资料来源:汽车之家,申万宏源研究9月长安福特蒙迪欧和金牛座折扣率超10%,分别为10.43%和12.44%,其余车型折扣率保持稳定。

  图46:9月长安福特金牛座折扣率最高达12.44% 22716417/43348/2019100710:0131行业深度资料来源:汽车之家,申万宏源研究9月大部分豪华品牌品牌折扣率保持稳定,波动较小,除讴歌(进口)/宾利折扣率上升至6.98%/3.13%,其余各品牌折扣率整体不变。

  图47:9月豪华品牌折扣稳定,奔驰宝马折扣小幅减少资料来源:汽车之家,申万宏源研究5.2库存:8月库存回落,经销商控制库存稳定8月经销商库存预警指数回落至59.4%。

  中国汽车流通协会发布的8月份经销商库存预警指数为59.4%,环比下降2.8个百分点,同比上升7.2个百分点,位于警戒线之上。

  中国汽车流动协会发布8月汽车经销商综合库存系数为1.51,同比下降9.04%,环比下降13.71%。

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  机构销售团队联系人华东 陈陶 华北 李丹 华南 谢文霓 海外 胡馨文 股票投资评级说明 证券的投资评级: 以报告日后的6个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准,定义如下: 买入(Buy) 增持(Outperform) 中性(Neutral) 减持(Underperform) :相对强于市场表现20%以上;:相对强于市场表现5%~20%;:相对市场表现在-5%~+5%之间波动;:相对弱于市场表现5%以下。

  行业的投资评级: 以报告日后的6个月内,行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准,定义如下: 看好(Overweight) 中性(Neutral) 看淡(Underweight) :行业超越整体市场表现;:行业与整体市场表现基本持平;:行业弱于整体市场表现。

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